从 Flipkart、Ola和 Paytm 的大额融资，了解印度创业

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据外媒 YourStory 报道，在 2017 年的印度股权融资中，融资规模排在前十位的公司，获得投资总和近 85 亿美元。这些融资活动一共进行了 653 笔股权交易，所有的交易额累加约为 120 亿美元，也就是说，前十家公司占了本公历年度创业公司融资总额的 70% 。

2017 年也是第一次，印度创业生态系统各类交易额均超过 10 亿美元，而 Flipkart、Ola 和 Paytm 公司是其中功不可没的一部分。上周，Ola 公司获得了腾讯和软银高达 11 亿美元的投资，由此一跃成为印度创业生态系统大额融资的新进成员。该公司还表示，Ola 正在进行商谈，相信不日便可获得另一笔高达 10 亿美元的投资。

值得注意的是，前十大公司中有四家都有软银公司的投资支持。这家来自日本的投资公司拥有一只规模高达 1000 亿美元的基金，而现在正在关闭该基金。该公司已成为印度创业生态系统的最大支持者。某位不愿透露姓名的企业家表示，印度创业生态系统的发展核心，与这家日本公司息息相关。

自去年以来，印度创业公司的情况发生了翻天覆地的变化。2016 年是创业公司最凄惨黯淡的一年，其融资规模仅为 49 亿美元，几乎只有 2015 年的 86亿美元融资总额的一半。包括投资者支持的创业公司在内，约 970 家创业公司关门大吉。大家原本都预期，这种不景气将会持续下去。然而，情况却截然相反。有几个因素让投资者，尤其是早期的投资者对印度创业生态系统重燃希望。

那么，这些大额融资反映了印度创业生态系统的什么情况呢？对于其他小型公司又有什么影响呢？

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资本集中

咨询服务公司致同会计师事务所的印度合伙人拉贾拉希莉在接受 YourStory 采访时表示，“主要的问题就是资本太过集中。投资者现在都把钱投到了各行业的巨头公司。”Flikart、Ola 和 Paytm 就是这一趋势的典型例子。Oyo 可能还没有达到 Flipkart 或 Ola 这样的巨头地位，但它所获得的资金支持，帮助它成功上榜。

拉胡尔乔德赫瑞是风险投资公司 StellarisVenture Parnters 的创始合伙人。他表示，融资规模加大，标志着创业生态系统的成熟。“目前，印度已经有几家规模很大的创业公司。而我们以后会看到更多大额的融资交易，这对那些大型创业公司来说是个好兆头。毕竟显而易见，后期投资者已经做好准备，要在印度市场进行投资；而即使是在外资竞争激烈的领域，投资者也还是纷纷支持这些公司。”对于其他小型创业公司来说，这种资本的集中又意味着什么？

在电子商务和打车服务领域，我们已经看到了大型规模的公司是如何阻碍新进小型公司的发展的。在打车服务领域，Ola 和 Uber 是最后仅存的两家平台，现正为了市场主导地位而展开激烈竞争。在电子零售领域，这种巨头垄断可能不是很明显——除了 Flipkart 和亚马逊两大巨头公司，像 ShopClues、Lenskart、Firstcry 等公司，也都占有一定的市场份额。然而，所有大额交易都清楚地表明，只有那些拥有明显差异化的商业计划，或在某一小众市场一枝独秀的公司，才有希望获得投资，与这些巨头公司竞争。

拉贾表示，规模永远是市场准入的一道门槛。哪家创业公司又能与 Ola 或 Uber 这样的巨头公司竞争呢医院形象与危机公关？对于新成立的创业公司来说，已经没有多少发展的空间了。

然而，有一个领域的情况却不像拉贾所说。该领域即使规模较小、成立不久的公司也能获得大量支持。这个例外就是金融科技领域。2017 年，金融科技领域的 90 多家公司都获得了投资，募集资金总额超过了 20 亿美元。其中，Paytm 公司就独占了 14 亿美元。

Paytm 的竞争对手 Mobikwik ，8 月份筹集了大约 3400 万美元的资金。在一系列的 B 轮、C 轮甚至 D 轮融资中，智能信贷公司 Capital Float 获得4500 万美元的融资，线上保险经纪公司 Coverfox 获得 1500 万美元的融资，移动支付公司 Mswipe 获得 3100 万美元的融资。事实证明，在去年印度的废钞运动刺激下，今年金融科技领域一跃成为投资者的心头好。尽管 Paytm 已经获得了大量关注，但整个金融科技行业的市场份额和资金实力仍有待提高。尤其是印度储备银行出台的管理条例和政府的UPI量表等监管举措，也为这些创业公司创造了全新的机会。

大额基金筹集=收购？

这正是创业生态系统中的其他人所希望的。总部位于印度特里凡得琅的软件产品创业公司 BasilGregory 的联合创始人 Robin Alex Panicker （罗宾亚历克斯帕尼克）表示，“当大额融资频率增加时，就会发生投入资金、公司并购、人才并购的过程，这也为大量初创企业提供了更多成为行业巨头的机会。”

过去，这种类型的企业并购时有发生。多年来，Flipkart 已经进行了多次并购，其中最引人关注的就是对线上平台 Myntra、Jeeves 和 Jabong 的并购。在市值一落千丈之前，Snapdeal 也进行了多次并购，其中最著名的就是以 4 亿美元的价格并购了支付平台 Freecharge 。Paytm 也进行了多项投资和并购活动。据报道，该公司正与阿里巴巴进行谈判，推动与后者一起对印度线上杂货创业公司 BigBasket 进行投资。

在竞争中脱颖而出

还没有在线上零售、打车服务和电子支付领域分一杯羹的企业家，如今恐怕都是坐立不安。这些巨头公司已经明确表示，要尽可能多地进军邻近市场。Flipkart 表示，它的目标是为消费者提供从购物到订票的所有线上交易的一站式服务。Paytm 进军电影票务领域，其线上票务服务平台 BookMyShow 大热。过去，Ola 的食品配送服务经受住了考验，而现在，随着 Ub海外论坛推广er 推出其食品配送服务平台 UberEats ，Ola 会被远远甩开吗？

“这正是我们担心的事情。”一位不愿透露姓名的早期风险投资家表示，“这些公司中很多已经筹集了所需的大量资金，以进军多个行业和领域，从而实现这些资金的价值，提高公司的市场估值。这些公司大都需要投入大量资金。相对于那些仍处于早期阶段，经营单一市场的公司，那些资金充足的大型公司更容易进入我们的考量范围，并获得我们的投资。”

不过，拉胡尔表示，这样的投资评估在意料之中。他举了亚马逊进军视频点播市场的例子，亚马逊这一举动为奈飞公司带来了更多竞争。拉胡尔解释道，“因为竞争加剧，要想获得投资，其他小型创业公司必须要有可靠的商业模式。还有一种可能性是，如果一个小型创业公司经营的市场，恰好是某一大型创业公司想进军的领域，该大型创业公司可能会对这一小型创业公司进行投资。总之，竞争有利于市场发展。”

寄予厚望，如履薄冰

Snapdeal 是印度为数不多的巨头公司之一，在多轮融资中共获得日本软银和中国阿里巴巴等知名投资公司超过 17 亿美元的投资。然而，在 Snapdeal 破产后，印度创业生态系统发展一切照常，显示出该生态系统已经达成一定的成熟程度。

话虽如此，人们也在疑惑，要想打造一个不可撼动的巨头公司，到底需要投入多少资金。这些问题主要针对的是印度最大的巨头公司 Flipkart 。迄今为止，这家公司已经筹集了超过 70 亿美元的资金。一位因未被授权接受媒体采访，而不愿透露姓名的新加坡基金的分析师表示，“Flikart已经投入了大量资金，但即使现在，其领先地位也并非不可撼动。该公司还没有在消费者心中形成绝对差异化的独一无二的消费地什么是数字化和数字营销位。”该分析师问道，“为了达到这一地位，Flikart 还需要投入多少资金？还有就是，印度市场够大吗？我们是否高估了这一市场呢？”这些问题不仅困扰着 Flipkart 和融资规模排名前十的大型创业公司，也困扰着印度的所有创业公司的创始人和投资者。

即使印度非常轻松的解决了 Snapdeal 公司的崩溃危机，但我们还能承受得起另一个重量级的创业公司倒闭的重击吗？

拉胡尔表示，随着创业公司对动辄数十亿美元的融资交易的预期上升，在投资公司退出时，它们必须提供的回报率也高的惊人。当软银开始投资 Flipkart 时，Tiger Global 退出了其在 Flikart 的部分业务。该公司还将以 1 亿美元的价格回购员工的股票期权。但这远远不够。(照夕子/译）