一线 | 映客上市首发半年报：净利4.1亿元 同比增

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8 月 26 日，映客互娱（股票代码：03700）发布 2018 上半年财报报告。截至 2018 年 6 月 30 日，映客整体营收 22.81 亿元人民币，同比增长 17.9%。值得注意的是，映客经调整后纯利润达 4.09 亿元，同比增长 21.8%；季付费用户 198.4 万，环比增长 6%。

至 8 月 24 日收盘，报价 2.42 港元，总市值为 50.7 亿港元（44.43 亿人民币）。在主业直播收入稳健增长的基础上，上半年映客广告业务开始发力，同比增长 24 倍。按当前盈利，映客年化市盈率仅有 5.4 倍 PE。不但低于移动互联网行业，也低于整个港股的平均估值。

映客直播自上线以来，一直保持稳定充裕的现金流。从 2015 年 5 月正式上线开始，8 个月累计充值破亿，11 个月破 10 亿，19 个月破 50 亿，截至目前累计充值额已突破 100 亿。

渠道、内容、投放的多维结合，确保了映客的持续物业管理的危机公关性增长。与此同时，大量的用户聚合，广告营收占比也开始迅速提升。财报显示，2018年上半年广告收益为 4784 万元，同比增长 24 倍。从目前广告板块的占比（2.1%）来看，还有非常大的运营拓展空间，随着月活用户的增长和多渠道的拓展，广告业务大概率会保持翻倍增长态势，给映客的盈利增长提供有力支撑。

此外，上半年，映客用户增长成果显著。财报显示，截至 2018 年 6 月 30 日，映客直播月活跃用户达2638万人次，同比增长 30%，环比增长 4.5%；同时，映客季均付费用户达 198.4 万，环比增长 6%，相比国内其他主精准数字营销公司要移动端直播平台，映客直播稳坐头把交椅。

据第三方数据机构 Turstdata《2018 年中国移动互联网行业发展分析报告》显示，映客的用户日均使用时长亦实现了快速增长，2018 年 6 月份最高达 29 分钟，同比年增长 78.3%。这说明平台核心主播和土豪粘性极高。随着月活用户的提升，非付费用户的高频活跃度将会提供越来越大的流量价值，为广告等流量变现业务提供增量空间。

根据招股书，映客的付费金额却在继续提升。2018 年上半年，映客平台直播收入为 22.27 亿元，比去年同期的 19.32 亿元增加了 15.3%。值得注意的是，此次直播收入占营收比重为 97.7%，较去年的 99.9% 下降 2.2%，初步打破了盈利模式单一的行业现状。

映客上半年发布了酝酿已久的 6.0 版本，新增了动态功能、发现页面、连麦功能等。此后在内容方面不断发力，深耕深耕“直播＋”。

今年 5 月底举行的映客《樱花女生星光夜》演唱会上，逾 1400 万人在映客直播在线观看，并与 150 多位主播产生了 870 多万次线上互动。

8 月 16 日，映客出品的首档职场迷你剧《加油，郑小钱》，在映客平台“动态”版块上映，以“直播+迷你剧IP”的模式拓展内容市场。

根据招股书，映客今年将重点推进下沉战略，会在分众投入 1 个亿的宣传费用，把推广渠道和美誉度从一线城市下沉到二三线城市，或将采取城市赛的方式，最终将用户市场规模进一步扩大。同时，与聚美优品失败的危机公关案B站联手，打通双方的二次元用户，共享对方的内容和用户，缔造更加丰富的视频化社交平台。