新界泵业停牌疑传音控股借壳 最大出口厂商营收

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3 月 1 日午间，新界泵业（002532）宣布，公司正在筹划重大资产重组事项，拟通过资产置换及发行股份购买资产的方式收购深圳传音控股股份有限公司（下文称：“传音控股”）的控制权。公司股票自 2018  年 3 月 1 日开市起停牌, 承诺争取停牌时间不超过 1 个月。

据披露，本次交易的置出资产为新界泵业集团股份有限公司。目前，本次交易相关方签订了《重组意向书》，并就交易方式、交易价格等事项达成初步意见。本次交易方案由资产置换、发行股份购买资产及股份转让三部分组成，上述事项互为条件，其中任何一项不生效或因故无法实施的，其他两项也不生效或不予实施。

工商信息显示，传音控股成立于 2013 年 8 月（2006 年，TECNO TELECOM LIMITED （传音控股前身）成立），法定代表人为竺兆江，注册资本为 72000 万元。本次交易中，竺兆江将促使传音控股的股东对传音控股 2018 年、2019 年、2020  年度的业绩作出承诺，如果传音控股未达到承诺预测年度的对应净利润数额，则乙方将促使传音控股的股东将按《上市公司重大资产重组管理办法》及其他法律法规规定对新界泵业进行补偿。具体业绩补偿方案、股份锁定安排等将在公司与交易对方签订的正式交易协议中另行明确约定。

3 月 1 日午间公布的停牌公告 | 图自：新界泵业

传音控股：非洲之王，印度紧追三星

传音控股主要从事移动通信终端设备的设计、研发、生产和销售等业务，主要产品为手机等移动通信终端产品，目前销售区域主要集中在非洲、中东、南亚、南美和东南亚等全球新兴市场国家所在区域。旗下拥有新兴市场著名手机领导手机品牌 TECNO、itel、Infinix 和 Spice。

2017 年 11 月，IDC 发布数据显示，传音控股 2017 年上半年在非洲的手机销售量超过 5000 万部，以 38% 的份额居非洲手机市场之首，超过三星、华为等巨头。

“我们会从非洲走向其他新兴市场的，北非、印度和中东都是我们的目标。” 竺兆江的眼光并不只局限于非洲市场。

而据 IDC 最新的统计数据显示，2017 年第四季度，印度智能手机市场以 14% 的年增长率增长。2017 年的手机出货量为 1.24 亿台，成为全球 20 大智能手机市场中增长最快的市场。

印度是全球第三大智能手机市场，并将继续保持全球最大的手机市场地位。而功能手机仍在印度市场的一大需求，2017 年出货量达到 1.64 亿较 2016 年增长 0.24 亿台。其中，去年第四季度的广告宣传片制作公司功能机销量刷新记录，达到 5600 万台，同比增长 64%，环比增长 33%。

除了市场需求，推动这一增长的还有两家公司：印度电信运营商 Reliance Jio，电视作为广告传音控股。前者凭借新推出的 4G 功能机居 2017 年四季度市场销量第一，传音控股也以 20.5% 的市场份额，在 2017 年印度智能手机和功能机市场排名第二。

这仅仅是两大市场的情况，传音控股在中东、南美等市场也有不错的成绩。

传音控股发展历程 | 图自：传音控股官网

观点：交易存在诸多不确定性，但利润或是最大问题

2008 年，传音避开竞争激烈的国内市场，将人口数仅次于中国、印度的非洲地区选定为目标市场，与三星、诺基亚等手机品牌竞争，也得益于蓝海市场的竞争，以相对较少的成本获得了不少的销量和利润。

截止目前，能公开查询的资料中，也多为手机销量、出口量、出货量等，关于传音控股的利润，仍未有更多消息可查。

本次交易中，传音控股 2018 年、2019 年、2020 年度的业绩作出承诺成为另一个被关注的焦点。

据《金融时报》报道，竺兆江介绍，2017 年该公司将出口 1.2 亿部手机，成为按出口量计算的中国最大手机出口商，尽管传音手机的售价较低（有时仅售 10 美元），该公司的利润率低于竞争对手。

这里，竺兆江所指的竞争对手，不是三星是华为。

“从数量上说，我们比华为要大，尽管在价值上他们更大。”他表示。

但据报告显示，2017 第四季度华为的利润为 6.15 亿美元。

出海在参加内罗毕非盈利智库组织中非卓越的线下分享时了解，手机厂商在当地并非“不赚钱”。比如，被誉为全球最成功的手机钱包 M-Pesa，就和华为有关。

2014 年，华为宣布为电信运营商沃达丰在罗马尼亚推出的 M-Pesa 新业务提供移动支付平台。通过该业务，M-Pesa 用户可以通过手机、互联网或者抵用券的方式，提供数字钱包，付款和转账服务。华为方面表示，这是华为进入金融业务领域的重要举措。

数据显示，早在一年多前，M-Pesa 在非洲东部国家肯尼亚的成年人渗透率就达到了 90% 以上，有 13 万个存取款点，覆盖该国所有的大中小商铺，流水占肯尼亚 GDP 的近 40%。

“到今天，M-Pesa 带来的利润也非常可观。”一位知情人士告诉出海，非洲大陆的金融服务基础设施成本很高，但有超过 3.3 亿青年人未能便捷地使用传统金融机构和享受金融服务，他们中的许多人都是 M-Pesa 的用户。

随着新界泵业与传音控股本次交易的推进，传音控股的营收和利润，或将公开。出海，也将继续保持关注。