Efun去年净利润两亿，刚好完成对赌 母公司股价暴

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近日，宝通科技发布 2017 年财报。去年一年，宝通科技收入 15.80 亿元，同比增长 7.87%；归母净利润为 2.21 亿，同比增长 57.05%。财报发布后，宝通今日收盘 13.25 元一股，暴跌 7.34%。

宝通科技控股子公司易幻网络（Efun）去年收入 9.97 亿元，同比下滑 0.76%；同时，实现净利润 2.04 亿元。根据对赌协议，易幻网络 17 年需完成 2.015 亿元的净利润，易幻网络实际完成 2.03 亿元净利润（扣非后归母净利润），再度完成承诺业绩。

易幻贡献了 63% 的收入 今年 Q1 收入 2.79 亿元

易幻网络是一家专注全球手游发行、运营的的公司，是国内知名的海外发行公司。近三年来，易幻海外游戏收入占比分别为 99.80%、99.29% 和 99.37%。

2017 年里，易幻在东南亚地区发行了《最终幻想：觉醒》，长期位居东南亚诸国 App Store 和 Google Play 畅销榜前列，并获得了 Google Play 年度“最佳对战游戏”；在韩国发行了《权力与荣耀》，同样也获得了 Google Play 年度“最佳对战游戏”。

去年易幻还在港澳台地区发行了《梦幻诛仙》、《天下》、《大富豪3》等游戏，成功上线了大 IP 的手游，并取得优异的市场表现。

去年手游收入情况

从年报来看，易幻收入占母公司收入的 63.10%。虽然游戏收入同比下滑 0.76%，但毛利率同比增长了 5.24%。易幻认为游戏收入略微下降，主要是因为游戏发行策略进行结构调整，更青睐于精品化、IP 化手游。去年易幻推广新游的总数有所减少，所以游戏收入略微下降。 

对于毛利率的增长，易幻认为去年所发行的产品多次获得 App Store 和 Google Play 的推荐，降低了用户获取成本，从而提高了毛利率。  

今年 Q1 季度，随着《豪门足球》、《三国群英传》和《食之契约》等游戏在海外上线，易幻业绩保持增长。尤其是《三国群英传》韩服，上线以来稳居韩国 Google Play 畅销榜前五，创下了韩国 SLG 史上最好成绩。Q1 季度，易幻收入 2.79 亿元，实现净利润 5500 万元。

截止报告期末，易幻共有 104 款游戏（分不同地区版本）在全球约 130 个国家地区运行中。

宝通去年 5 亿增持易幻 24% 的股权

2015 年，宝通以 12.57 亿的价格收购牛曼投资所持有的易幻 66.6578% 股权，交易完成后，宝通持有易幻 70% 的股权。

2016 年年底，宝通又宣布以 5 亿元价格收购牛杜投资管理中心所持有的 24.1644% 股权。2017 年年初，完成工商变更后，宝通科技持有易幻的股权达到了 94.1644%。

增持易幻网络24%的股权成本也体现在宝通老本行输送带业务业绩上。 

年报显示，输送带业务去年实现净利润人民币 2362.63 万推广网络营销元，同比下滑 23.08%。导致利润下降的一大原因就是承担了宝通收购易幻 24% 股权的相关费用。 

根据宝通和易幻签署的业绩对赌协议，易幻需要在 2016 年、2017 年和 2018 年至少分别完成 1.55 亿、2.015 亿和 2.620 亿净利润。截止到现在，易幻已经顺利完成了 2016 年和 2017 年业绩对赌。 

宝通终止收购某网游公司 或继续寻找标的 

宝通还发布公告，宣布终止收购某家集研发和运营为一体的综合性网络游戏公司。宝通透露，宝通曾与标的公司进行了多轮商谈，并完成了尽职调查、审计等工作，但由于一些核心条款公众号引流无法达成一致，最终宝通决定终止收购事项。 

不过，宝通可能还没放弃收购一家研运一体的网游公司想法。宝通近日向银行申请了 10 亿元的授信，另外账面上还有 1.5 亿的长期借款。这些现金足够收购一家还不错的游戏公司。

宝通也在终止收购公告中表示，将以移动游戏发行和运营为核心，延伸游戏内容研发，打通流量运营，打造产业链闭环，坚定实施区域化发行运营和全球化研运一体的战略规划布局。