一文读懂小米IPO发布会：仅互联网收入就能排全

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腾讯科技讯 6 月 23 日，小米在香港四季酒店召开全球发售新闻发布会，小米创始人雷军等六大高管出席，雷军在现场发表了演讲。我们为大家梳理了几个核心关注的点。

小米欧洲市场 1 年增长 10 倍

雷军在演讲中说，当初创办小米时，自己希望做出世界级的产品，推动中国制造业的转型升级，当时自己要求团队要像真正的创业团队那样，在一个很差的环境开始创业。

雷军还说，很多人以为小米只在发展中国家卖得好，但其实在发达国家也卖得很好，比如在欧洲市场的增长就远超自己想象。

“在手机业务取得的初步的成功之后，我们开始进行品类的拓展，在过去五年里面，我们从电视到笔记本电脑，到 100 多款生态链的产品，然后一路走来，我们有十几样产品在中国，甚至有产品排到了世界第一，小米已经被初步证明有非常强的品类的拓展能力。我们来看一下，电视在一季度的时候，排到了市场前三，4 月份开始，有几家调研的公司数据表明，我们已经排到了中国市场的第一名。”

雷军说，我们用一个非常朴素的道理来表达，小米的产品为什么受欢迎？“其实挺简单的，就是更高的品质，一半的价钱，我们始终坚持这个道理来做产品。我简单给大家介绍一下，因为可能香港的媒体不是特别的了解小米的产品。”

外国投资者认为小米罕见 上一轮估值就 450 亿美元

雷军表示，小米上一轮融资是 3 年半前，当时国际投资者给小米 450 亿美元估值，他们认为小米是全球罕见，既能做硬件、电商，也能做互联网的全能型企业，这种企业非常罕见。

小米仅互联网收入就能排进全球前 25 名

雷军在演讲中说，小米去年的互联网收入 99 亿人民币，这是什么概念呢？如果不考虑电商的话，这个收入也进了全球互联网公司的前 25 名。“就是不考虑我们电商收入，仅 99 亿的互联网服务收入也进了世界前 25 名。”

雷军还表示，小米的硬件和新零售的平台，只赚一点点钱，可能很多人就觉得这个公司盈利能力不足，持续发展性不好，怎么解决这个问题呢？“当硬件和新零售带来了大量的人流量的时候，我们增加了互联网服务，这个互联网服务既能够增强我们硬件的用户体验，电商的用户体验，同时能把我们硬件和电商带来的人流量进行变现，支持公司的持续发展。”

小米去年实际净利 54 亿 亏损是财务记账的原因

雷军在演讲中说，小米去年收入 1146 亿元，这在全球也是新的世界纪录。小米去年的同比增速是 67.5%，这个增速在全球大型公司里面排在第二位，在互联网公司里面排在第一位。

雷军解释了为什么招股书显示小米去年亏损严重的问题，他称这是因为财务记账上的原因，实际上小米去年是赚钱的，净利润达到 54 亿元人民币。

“因为我们的公司是一家过去接受了大量风险投资的企业，所以，在上市那一刻优先股要转到普通股，有财务记账上的原因，把这些原因剔除，我们去年的利润 54 亿人民币，今年一季度财报怎么样？继续高速增长了 89.5%。小米不仅仅是营收在超高速的成长，盈利能力也在高速成长。”

手机行业不增长，但小米有十倍成长空间

雷军在演讲中说，很多人认为手机行业不增长了，这点自己同意，手机在未来十年里面会缓慢增长，不会像过去高速增长了。“但是手机行业是很大的市场，去年全球销售的手机量 14.7 亿台，小米去年销售了 9000 多万台，我认为手机市场是一个巨大的市场，就算手机市场不增长，小米也具备巨大的成长空间。”

雷军表示，小米在手机之外还进行了品类扩张，目前已经扩张了 100 多个品类。

“我觉得我们需要思考的是，电视在中国我们已经拥有 12% 的市场份额，我们将来有没有机会做得更好，还有我们有没有机会在更多的国家获得市场份额？我们的笔记本电脑市场份额有没有可能进一步提速，我们有没有可能进入一些新的品类？这些都可以证明小米具备超强的品类拓展能力。我相信在未来的八年、十年里，小米还会稳步进入一个又一个新的领域，来获得持续的成长。”

雷军表示，另一大驱动小米增长的因素是海外。小米已经进入了 74 个国家，全球还有很多的国家没有进入，小米会一步一步进入新的市场，并且一步一步把这个市场做好。“我觉得未来获得十倍以上的成长空间是能看得到的。”

小米永远不追求高利率，硬件综合净利率坚决不超 5%

小米硬件净利润不超过 5%，如果超过，将把超过部分返还给用户，这是全球所有公司中，唯一做出这样承诺的公司，一般硬件公司就是 2% 至 3% 的利润，小米全球承诺不超过 5% 的公司。

“硬件公司只有做到数一数二才有超额利润。有投资者说，小米是否可以做成苹果，有 20% 的利润，我说我们永远不做净利润率超过 5% 的硬件。“

以下是小米高管在接受腾讯《一线》等媒体问答的主要内容：

提问：你好，我想知道你们招股走出去营销说明书里面有一个部分，之前你好像是收取了 90 多亿的薪酬还是怎样，能解释一下为什么会有这样的安排吗？还有你们上市第一件事，因为把 90 多亿的现金给你以后，可能你们公司有机会发盈利的警告，对吧？解释一下为什么？

林斌：我是公司董事，我来回答。董事会对董事长/CEO 在上市前的股权激励，在过去很多全球互联网公司，新经济公司上市的时候都是惯例了，大家可以上网搜索一下，有非常多，小米不是第一家，也不是最后一家。

小米这次股权激励是在雷总完全不知情的前提下，几个董事开会，大家一致赞成通过做出的决定，这也是大家对雷总过去 8 年带着团队把小米做到这个规模，同时对中国制造业做的事情的肯定。小米觉得这是实至名归。

提问：我想跟管理层请教一下，你们对于苹果等企业，他们的毛利都是四成以上，你们的毛利相对比较低，你们未来会如何提高毛利率？

雷军：去年的财报里面，小米硬件的毛利率 8.7%，我认为这是小米最出色的地方，因为小米通过电商和新零售的平台，我们相当于这个成本里面还有一部分是零售获得的。这反过来说明了小米的定价是极其厚道的。这是小米非常与众不同的经营策略，就是我们会始终保持非常低的毛利，和非常低的硬件的净利润，保证小米的硬件产品在市场上有足够的竞争力。

不意味着这么低的毛利率公司就不赚钱，公司去年净利率 4.7%，因为小米的利润来源，来源于其他几个方面，比如说互联网服务的收入，比如说生态链股权收入等等。所以我觉得小米的利润率在硬件方面，我们未来不会超过 5%。大概 2% 到 3%。去年可能比 2%、3% 还要低很多，这是我们长期经营的策略。

提问：我想了解小米管理层对基石投资者怎么拍板，为什么没有任何一家外资的基石投资者？第二个问题，现在小米的估值跟以前的预期有一点点不一样，您满意吗？

周受资：我们不能评论估值的问题，关于基石投资者，这次的上市非常感谢我们的合作伙伴支持我们，他们也非常营销策划的重点看好小米，我们基石投资者名单里面有跟我们有紧密合作的几家公司，您也看到了，我就不一一念了。关于基石的额度，是上市规模的筹划，占上市募资金额的一部分，是比较合理的。

提问：您怎么看待香港上市与内地 CDR 的差异化？如何看待香港的同股不同权？还想请问一下您对小股近期上市的时间点有什么考虑？

周受资：我先回答一下，第一个是 CDR 的问题，CDR 是一个重大的资本市场的创新，我们也特别支持CDR 的创新，小米特别荣幸成为首批试点企业之一，这是监管层对小米的认可。我们这一段时间做了非常多 CDR 相关的工作，我们为了确保 CDR 试点的成功，我们决定先在香港上市，择机找合适的时间实现 CDR 的上市，这也得到证监会的认可和支持。

第二个问题，香港同股不同权的问题，这个政策我们特别支持，我们觉得在新经济公司里面有非常多的惯例，尤其是美国的资本市场。它允许我们管理层更长期为我们的股东，为我们的用户，为我们的员工提供长期的价值。

第三个问题，关于时间点的问题，我觉得作为一家企业，我们看的是企业的长期发展，市场的短期波动很重要，不过我们更看重的是整个市场的长期发展。所以，您问我们时间点怎么看？实际上对我们来说，我们看得还是比较长远。A 股和港股这两个市场不一样的地方比较明显，香港市场对接的是国际投资者，中国市场对接主要是境内投资者，这两个市场有不一样的地方。

提问：我想问一下 CDR 的问题，公司管理层也没有详细的解释，这个决定是周二凌晨作出的，我们也很希望公司管理层能给我们好好解释一下。也有很多媒体报道指出你们决定推迟 CDR 是因为中国监管机构对 CDR 的发行和估值上是存在分歧的。是否属实？香港 IPO 之后，什么时间就会考虑重启 CDR 计划？

周受资：我们目前没有 CDR 发行计划。关于 CDR 整个时间为什么会这么着急？实际上我们是反复和监管在讨论这个问题。为了确保这个 CDR 的发行质量，我们是达成一个共识，觉得香港先上，再找一个合适的时间通过 CDR 的方式 A 股上，会是大家觉得可以确保 CDR 发行引流精准引流成功的很重要的因素。

至于你说的分歧，我们没有分歧。我们和证监会讨论之后，我们提出了这样的申请，得到了证监会的认同和支持，您可以看一下证监会网站的措施是什么。